8月23-25日，2017（第六屆）中國(guó)煤焦礦產(chǎn)業(yè)大會(huì)在深圳（福田）香格里拉酒店隆重召開，吸引到了800余名來(lái)自鋼鐵、煤炭、鐵礦等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上下游以及金融機(jī)構(gòu)、行業(yè)協(xié)會(huì)、政府機(jī)關(guān)的精英代表們齊聚一堂。在24日的主題大會(huì)上，金維資本首席投資官兼合伙人高濱作題為《2017-2018宏觀經(jīng)濟(jì)與大宗商品的投資邏輯》的演講。

根據(jù)IMF對(duì)2018年全球經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，增長(zhǎng)速度大概在3.6%左右，如果其預(yù)期正確，明年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)應(yīng)該優(yōu)于今年，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)有所放緩。

高濱認(rèn)為，其實(shí)市場(chǎng)可能低估了央行退出QE（量化寬松）對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。

從利率水平而言，日本、美國(guó)等國(guó)利率都遠(yuǎn)低于其通脹水平。

全球過(guò)去這些年，資金驅(qū)動(dòng)因素導(dǎo)致了利率的變化。美聯(lián)儲(chǔ)9月份可能將啟動(dòng)縮表（縮減資產(chǎn)負(fù)債表），歐洲央行或計(jì)劃停止量化寬松政策，我國(guó)則面臨停滯的央行資產(chǎn)與低迷的M2。

高濱還特別提到，日元雖然貶值，但日本央行的“放水”速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其他央行。以歷史案例來(lái)看，06年起，日本啟動(dòng)縮表，利率上升，而股價(jià)先揚(yáng)后抑，商品先跌后漲。

高濱在評(píng)論美國(guó)經(jīng)濟(jì)情況的時(shí)候則指出，美國(guó)總統(tǒng)特朗普有一大政策是正確的，那就是把制造業(yè)帶回美國(guó)。

高濱還認(rèn)為，貨幣必須增長(zhǎng)，因?yàn)镚DP在增長(zhǎng)。“貨幣的增長(zhǎng)要配合名義GDP的增長(zhǎng)。”而美國(guó)超額貨幣投放近些年相對(duì)更快。

在高濱看來(lái)，國(guó)內(nèi)而言，人民幣匯率其實(shí)相對(duì)還是比較穩(wěn)定的，不過(guò)這個(gè)穩(wěn)定有個(gè)條件，那就是美元不能大幅升值，而今年美元確實(shí)走勢(shì)偏弱。

“從基本面而言，人民幣應(yīng)該不會(huì)走出大幅貶值趨勢(shì)。”高濱預(yù)期。“盡管兩年以來(lái)人民幣確實(shí)貶值不少，但我們更應(yīng)該把利率水平考慮進(jìn)去。”

對(duì)于商品價(jià)格走勢(shì)，高濱也有其觀點(diǎn)。他指出，“利率影響商品。”

第一，中國(guó)需求有所放緩，根據(jù)IMF預(yù)測(cè)，明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)僅為6.4%。第二，原油價(jià)格走勢(shì)的影響。原油價(jià)格不上漲，其他商品就缺乏有力的支撐。第三，貴金屬走勢(shì)值得關(guān)注。伴隨著全球量化寬松的推進(jìn)，黃金的價(jià)格卻沒(méi)有太大的上漲，2011年以后漲幅最大的是比特幣。對(duì)此，高濱認(rèn)為大經(jīng)濟(jì)體都不使用金本位制，中長(zhǎng)期對(duì)黃金價(jià)格并不看好，相對(duì)而言，白銀和鉑金價(jià)格反而偏好。

此外，高濱還認(rèn)為“油經(jīng)濟(jì)”可能將被“電經(jīng)濟(jì)”替代，新能源車數(shù)量增加、新能源車單車用銅量倍數(shù)增加、新能源車的輕量化鋁替代鋅正在推進(jìn)中。鑒于此，他的建議是短期做多鋁、做空鋅。

最后，他預(yù)期明年我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或維持穩(wěn)定，但需要注意資金鏈對(duì)商品的影響。